Estratégias de negociação de arbitragem estatística e negociação de alta freqüência

Revista Internacional de Economia e Questões Financeiras.

Arbitragem estatística permite o comércio com dados de alta freqüência.

Nos últimos anos, técnicas mais sofisticadas para analisar dados e aumento exponencial no poder de computação permitem o comércio de alta freqüência. Este artigo fornece uma visão geral detalhada sobre a negociação de pares no contexto de dados intradiários e aplica estratégias diferentes aos preços minuto a minuto dos constituintes S & amp; P 500 de 1998 a 2018. No estudo de back-testing, a negociação de pares com melhor desempenho abordagem produz retornos estatisticamente e economicamente significativos de 50,50 por cento aa e um índice anualizado Sharpe de 8,14 após os custos de transação. Embora a maioria dos algoritmos mostrem retornos decrescentes ao longo do tempo, ainda existem estratégias de negociação de pares com resultados favoráveis ​​no passado recente.

Palavras-chave: Finanças, negociação de pares, dados de alta freqüência.

8. Estratégias estatísticas de arbitragem.

Publicado Online: 19 SEP 2018.

Direitos autorais e cópia; 2018 por Irene Aldridge. Todos os direitos reservados.

Negociação de alta freqüência: um guia prático de estratégias algorítmicas e sistemas de negociação.

Como citar.

Aldridge, I. (ed) (2018) Estratégias de arbitragem estatística, em negociação de alta freqüência: um guia prático de estratégias algorítmicas e sistemas de negociação, John Wiley & amp; Sons, Inc., Hoboken, NJ, EUA. doi: 10.1002 / 9781119203803.ch8.

História da publicação.

Publicado Online: 19 SEP 2018 Publicado Imprimir: 2 JAN 2018.

Informação ISBN.

Imprimir ISBN: 9781118343500.

ISBN online: 9781119203803.

CAPÍTULO DAS FERRAMENTAS.

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Palavras-chave:

Arbitragem estatística; comércio de alta freqüência; confiança estatística; indicadores estatísticos; câmbio de fundo comercial.

A arbitragem estatística (stat-arb) explodiu na cena comercial na década de 1990, com os comerciantes colhendo retornos de dois dígitos usando fenômenos estatísticos simples. Este capítulo aborda as estratégias comuns de stat-arb do implementadas no espaço HFT. Stat-arb é nomeado após sua principal função de detecção de fenômenos estatisticamente persistentes com raízes fundamentais. Tais relações estatisticamente persistentes podem existir entre o atual nível de preço do patrimônio líquido e os ganhos recentemente reportados da empresa negociada. Além disso, o ponto crítico no processo de identificação de instrumentos financeiros adequados para stat-arb é que a relação entre as variáveis ​​tem que manter com pelo menos 90% ou maior confiança estatística. Além disso, a arbitragem estatística é poderosa em configurações de alta freqüência, pois fornece um conjunto simples de condições claramente definidas que são fáceis de implementar de forma sistemática em configurações de alta freqüência. Baseia-se em teorias econômicas sólidas é provável que tenha maior poder de permanência do que estratégias baseadas puramente em fenômenos estatísticos.

Estratégias de Negociação de Arbitragem Estatística e Negociação de Alta Freqüência.

36 páginas postadas: 16 de setembro de 2018 Última revisão: 19 de fevereiro de 2018.

Thomas A. Hanson.

Kent State University - Departamento de Finanças.

Joshua Hall.

Kent State University - Faculdade de Administração de Empresas.

Data escrita: 12 de setembro de 2018.

A arbitragem estatística é uma estratégia de negociação popular empregada por fundos de hedge e mesas de negociação proprietárias, construída com base na noção estatística de cointegração para identificar oportunidades comerciais lucrativas. Dada a mudança revolucionária nos mercados representados pela negociação de alta freqüência (HFT), não é surpreendente que os riscos e as recompensas tenham mudado. Este artigo explora o efeito do volume HFT sobre a rentabilidade da arbitragem estatística e relata três tendências nos dados. Em primeiro lugar, os níveis mais elevados de movimentação devido a HFT causam a co-integração de mais pares de ações. Em segundo lugar, a rentabilidade da arbitragem estatística permanece constante entre os deciles com a maior quantidade de HFT. Em terceiro lugar, a gama de rentabilidade é maior nos últimos anos. Essas descobertas sugerem que o HFT aumenta a correlação e a volatilidade e tem um impacto direto nas estratégias de negociação de arbitragem estatística.

Palavras-chave: arbitragem estatística, troca de pares, cointegração, negociação de alta freqüência.

Thomas A. Hanson (Autor do Contato)

Kent State University - Departamento de Finanças (e-mail)

Faculdade de Administração de Empresas.

Kent, OH 44242-0001.

Joshua Hall.

Kent State University - Faculdade de Administração de Empresas (e-mail)

Kent, OH 44242-0001.

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Estratégias de Negociação de Arbitragem Estatística e Negociação de Alta Freqüência.

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Thomas A. Hanson.

Kent State University - Departamento de Finanças.

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Kent State University - Faculdade de Administração de Empresas.

Data escrita: 12 de setembro de 2018.

A arbitragem estatística é uma estratégia de negociação popular empregada por fundos de hedge e mesas de negociação proprietárias, construída com base na noção estatística de cointegração para identificar oportunidades comerciais lucrativas. Dada a mudança revolucionária nos mercados representados pela negociação de alta freqüência (HFT), não é surpreendente que os riscos e as recompensas tenham mudado. Este artigo explora o efeito do volume HFT sobre a rentabilidade da arbitragem estatística e relata três tendências nos dados. Em primeiro lugar, os níveis mais elevados de movimentação devido a HFT causam a co-integração de mais pares de ações. Em segundo lugar, a rentabilidade da arbitragem estatística permanece constante entre os deciles com a maior quantidade de HFT. Em terceiro lugar, a gama de rentabilidade é maior nos últimos anos. Essas descobertas sugerem que o HFT aumenta a correlação e a volatilidade e tem um impacto direto nas estratégias de negociação de arbitragem estatística.

Palavras-chave: arbitragem estatística, troca de pares, cointegração, negociação de alta freqüência.

Thomas A. Hanson (Autor do Contato)

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Estratégias e Segredos das Empresas de Negociação de Alta Freqüência (HFT).

O sigilo, a Estratégia e a Velocidade são os termos que melhor definem as empresas de alta freqüência (HFT) e, de fato, a indústria financeira em geral, tal como existe hoje.

As empresas HFT são seguras sobre suas formas de operar e chaves para o sucesso. As pessoas importantes associadas à HFT evitam as luzes das pistas e preferem ser menos conhecidas, embora isso esteja mudando agora.

As empresas do negócio HFT operam através de múltiplas estratégias para negociar e ganhar dinheiro. As estratégias incluem diferentes formas de arbitragem - arbitragem de índice, arbitragem de volatilidade, arbitragem estatística e arbitragem de fusão, juntamente com macro global, equidade longa / curta, mercado de mercado passivo, e assim por diante.

A HFT confia na velocidade ultra rápida do software de computador, acesso a dados (NASDAQ TotalView-ITCH, NYSE OpenBook, etc.) a recursos importantes e conectividade com latência mínima (atraso).

Vamos explorar mais sobre os tipos de empresas HFT, suas estratégias para ganhar dinheiro, grandes players e muito mais.

As empresas HFT geralmente usam dinheiro privado, tecnologia privada e uma série de estratégias privadas para gerar lucros. As empresas comerciais de alta freqüência podem ser divididas em três tipos.

A forma mais comum e maior da empresa HFT é a empresa proprietária independente. A negociação exclusiva (ou "prop trading") é executada com o próprio dinheiro da empresa e não com os clientes. Por outro lado, os lucros são para a empresa e não para clientes externos. Algumas empresas da HTF são parte subsidiária de uma empresa de corretores. Muitas das empresas regulares de corretoras têm uma seção secundária conhecida como mesas de negociação proprietárias, onde o HFT está pronto. Esta seção está separada do negócio que a empresa faz para seus clientes externos regulares. Por último, as empresas HFT também operam como hedge funds. Seu foco principal é lucrar com as ineficiências nos preços entre títulos e outras categorias de ativos usando arbitragem.

Antes da regra de Volcker, muitos bancos de investimento tinham segmentos dedicados à HFT. Post-Volcker, nenhum banco comercial pode possuir mesas de negociação proprietárias ou quaisquer investimentos de hedge funds desse tipo. Embora todos os principais bancos tenham encerrado suas lojas de HFT, alguns desses bancos ainda estão enfrentando alegações sobre possíveis malversações relacionadas ao HFTs realizadas no passado.

Existem muitas estratégias empregadas pelos comerciantes de propriedade para ganhar dinheiro com suas empresas; alguns são bastante comuns, alguns são mais controversos.

Essas empresas negociam de ambos os lados, ou seja, eles fazem pedidos para comprar e vender usando pedidos de limite que estão acima do mercado atual (no caso de venda) e ligeiramente abaixo do preço de mercado atual (no caso de compra). A diferença entre os dois é o lucro que eles bolsam. Assim, essas empresas se dedicam à "criação de mercado" apenas para obter lucros com a diferença entre o spread de oferta e solicitação. Essas transações são realizadas por computadores de alta velocidade usando algoritmos. Outra fonte de renda para as empresas HFT é que eles são pagos por fornecer liquidez pelas Redes de Comunicações Eletrônicas (ECNs) e algumas trocas. As empresas HFT desempenham o papel de criadores de mercado, criando spreads de oferta e solicitação, produzindo principalmente preços baixos, estoques de alto volume (favoritos típicos para HFT) muitas vezes em um único dia. Essas empresas cercam o risco ao esquentar o comércio e criar um novo. (Veja: Seleção de Principais estoques de comerciantes de alta freqüência (HFTs)) Outra maneira dessas empresas ganhar dinheiro é procurando discrepâncias de preços entre títulos em diferentes bolsas ou aulas de ativos. Esta estratégia é chamada de arbitragem estatística, em que um comerciante proprietário está atento às inconsistências temporárias nos preços em diferentes trocas. Com a ajuda de transações ultra rápidas, eles capitalizam essas pequenas flutuações que muitos nem sequer percebem. As empresas HFT também ganham dinheiro ao se entregarem a uma ignição momentânea. A empresa pode ter como objetivo causar um pico no preço de um estoque, usando uma série de negócios com o motivo de atrair outros comerciantes de algoritmos para negociar esse estoque. O instigador de todo o processo sabe que após o movimento de preços rápidos "artificialmente criado", o preço reverte para o normal e, portanto, o comerciante ganha tomando uma posição no início e, eventualmente, trocando antes de sair. (Leitura relacionada: como o investidor varejista beneficia da negociação de alta freqüência)

O mundo da HFT tem jogadores que vão desde pequenas empresas até empresas de médio porte e grandes jogadores. Alguns nomes da indústria (sem pedido específico) são o Automated Trading Desk (ATD), a Chopper Trading, a DRW Holdings LLC, a Tradebot Systems Inc., a KCG Holdings Inc. (fusão da GETCO e Knight Capital), Susquehanna International Group LLP ( SIG), Virtu Financial, Allston Trading LLC, Geneva Trading, Hudson River Trading (HRT), Jump Trading, Five Rings Capital LLC, Jane Street, etc.

As empresas envolvidas em HFT enfrentam frequentemente riscos relacionados à anomalia de software, condições dinâmicas do mercado, bem como regulamentos e conformidade. Uma das instâncias flagrantes foi um fiasco ocorrido em 1 de agosto de 2018, que trouxe o Knight Capital Group perto da falência - perdeu US $ 400 milhões em menos de uma hora após os mercados terem aberto esse dia. A "falha comercial", causada por um mau funcionamento do algoritmo, levou a comércio errático e ordens ruins em 150 estoques diferentes. A empresa foi finalmente resgatada. Essas empresas devem trabalhar no gerenciamento de riscos, uma vez que é esperado que assegurem muita conformidade regulatória, além de enfrentar os desafios operacionais e tecnológicos.